（来源：华夏基金香港）第四届香港交易所中国机遇论坛于2026年9月9日在上海举办。主菜在「共塑香港债券资本市场新篇章」圆桌环节，香港夏基心债新浪新浪来自交易所、交易金香券商、所中市场实体企业及资管机构的国机港离嘉宾，围绕香港债券市场生态、遇论产品创新、坛华离岸人民币债券机遇展开探讨。岸点华夏基金(香港)有限公司(“华夏基金(香港)”)执行总监兼投资经理蔡晓晔作为圆桌嘉宾，正成从资管机构投资视角，长为财经解读香港债券市场的主菜独特优势、点心债投资机遇以及行业未来发展期待。香港夏基心债新浪新浪香港债券市场独特枢纽价值与待完善配套蔡晓晔指出，交易金香香港债券市场的所中市场独特优势在于同时拥有全球最大的离岸人民币资金池、国际投资者基础、国机港离成熟的监管体系和丰富的金融产品平台，同时也是连接境内投资者和境外发行人的枢纽。从投资的角度，香港债券市场真正的做深做活还要看后续的配套：一是更丰富点心债的发行主体和更完善的基准收益率曲线；二是在当前5年期离岸人民币期货和利率互换通基础上进一步丰富衍生品与对冲工具序列和离岸人民币债券的回购工具，使投资者有更精细化管理利率、汇率和流动性风险的工具；此外也希望港交所能够助力培育活跃做市商生态和电子交易平台的发展，降低信息不对称性，提升交易的便利度，进一步优化二级市场流动性。点心债: 从“小点心”升级市场“主菜”蔡晓晔从投资者角度分析了点心债市场的核心吸引力。她指出，收益方面，与境内同一主体发行的人民币债券相比，离岸人民币债券收益率更高，这并非信用下沉，而是市场结构性和流动性差异带来的溢价。发行主体方面，当前点心债市场的发行人构成异样多元，包括主权、类主权机构、国际知名外资企业，以及近两年密集进入市场的中资科技龙头，这些企业此前在境内几乎没有发行过人民币债券，点心债成为投资者获取此类发行人信用敞口的重要渠道。分散化价值方面，当前全球固收市场波动加大，投资逻辑从单纯追逐高票息转向多元资产配置和风险管理，人民币债券与美元等主要市场的低相关性日益凸显，有助于优化投资组合夏普比率，令人民币资产由交易型资产向全球配置型资产转变。长期成长性方面，人民币国际化是长期趋势，点心债作为离岸人民币核心资产，其市场规模、参与主体、配套工具将持续完善，长期配置价值凸显。关于投资潜力，蔡晓晔表示，南向通政策持续加码释放增量，2026年7月人民银行行长宣布将南向通年度投资额度从5000亿元提升至8000亿元，同时将“南向通”债券纳入回购支持范围，长期资金加速入场，点心债也由单纯的静态持有资产转变为更快捷的流动性管理工具。离岸人民币债券市场流动性逐步提升，参与机构逐渐从传统“持有至到期策略”的银行增加至券商自营、资管机构等，玩家种类和做市商的增加使得二级市场流动性在过去1-2年明显提升。此外，5年期离岸人民币国债期货已于8月3日正式推出，互换通同步新增银银间7天回购定盘利率作为参考利率，金融基建的日益完善提升了市场吸引力以及人民币资产的可投资性。她总结道，对于投资者而言，点心债已经从过去的“小点心”变成了今天菜单上的“主菜”，随之南向通扩容、离岸回购、国债期货等政策组合拳落地，离岸人民币债券有望吸引更多长线资金入场。展望：让人民币债券成为全球机构配置“标配”，并非可选展望未来，蔡晓晔表示，香港离岸债券市场最大的优势是双向互联互通，既作为连接境内投资者和国际发行人的离岸人民币债券枢纽，也是全球资产快捷配置中国固定收益资产的极佳渠道。在当前全球投资者寻求多元化资产配置，特别是低相关性资产配置的窗口期，随之人民币国际化持续推进以及离岸市场基础设施的不断完善，吸引全球资本进入一个监管成熟、稳定增长、工具箱正在快速变厚的市场，让人民币债券成为全球机构资产配置的“标配”而非“可选”。谈及期望，她提出两点：一是形成市场公认、官方权威的固收基准指数体系，将有助于提高市场透明度和信息效率，提供有效衡量相对收益的业绩基准，并吸引被动资金和长期资金入市；二是5年期国债期货已经落地，希望尽快看到更长期限（10年/30年）的利率期货，以及repo市场的进一步完善，形成完整的工具链条，提升人民币资产的可投资性。华夏基金(香港)是香港市场打头的资产管理公司，作为华夏基金管理有限公司的海外子公司，我们于2008年在香港成立，是头版出海的中资资产管理公司。我们的母公司华夏基金管理有限公司是中国规模最大的基金公司之一，截至2025年12月31日，总资产管理规模超过4,645亿美元[1]。华夏基金(香港)扎根香港，放眼全球，经过17年的发展，在主动投资和被动投资天地均积累了卓越的业绩表现。公司在多元化资产方面拥有深厚的专业实力，业务范围涵盖股票、固定收益、ETF、杠杆及反向产品以及专户管理和投资军师服务。公司以全球化视野构建综合平台，致力为香港、大中华、亚太以至欧美等地的个人与机构投资者，提供多元化的产品与服务。秉持对金融天地创新与发展的承诺，华夏基金(香港)致力于实现“不止于中国专家”的愿景。[1]数据源自华夏基金(香港)，彭博，截至2025年12月31日。资料来源：香港金融管理局，香港交易所，截至2026年9月9日。投资涉及风险，包括可能损失本金。本文所载的任何展望、展望或意见仅供阁下参考，并不保证实现。本文件所载资讯反映截至发布日之市场情况与我方观点，如有变更，恕不另行通知。本资料之发行人为华夏基金(香港)有限公司。此资料并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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